強積金2025年資金流向結果揭示異常成員行為與保薦人主導優勢

2026年1月15日

儘管季末資金大幅回流強積金全年淨流入仍創2021年以來新低

重點如下：

2025年第四季強積金錄得約 120.1億港元淨流入（見表一），較第三季的80億港元反彈 42%，而第三季淨流入原本是2021年以來最低水平。
儘管末季回升，系統全年淨流入總額估計約 434.1億港元，為 2021年以來最低年度紀錄（見表一）。
雖然香港及中國股票為2025年表現最佳的資產類別，全年卻出現顯著淨流出；相反，表現最弱的強積金保守基金反而吸引超過 42% 的全年淨流入，成為最受歡迎類別（見表二）。
最大保薦人宏利在2025年第四季展現主導優勢，其淨流入規模較排名第二的保薦人高出約 194%，單季吸納全系統約 35% 的淨流入；全年累計更較次名保薦人高出 63%（見表三）。
2025年強積金全年回報約 16.73%，推動總資產規模創下約 1.554萬億港元的歷史新高，相當於 479萬名成員平均結餘達324,081港元。

香港獨立的強積金研究專家積金評級主席叢川普（Francis Chung）今天發布積金評級《2025 年強積金資產類別資金流摘要》時指出，2025年的資金流向數據既反映最大保薦人的主導地位，也揭示可能令成員蒙受損失的異常資金行為。叢先生表示，強積金系統在2025年第四季錄得約120.1億港元淨流入，較第三季的80億港元反彈 42%；全年累計淨流入約 434.1億港元，為2021年以來最低年度總額，較系統近五年年均淨流入494億港元低12%。

引述：

透視強積金2025年淨流入格局
「強積金第四季120.1億港元的淨流入較第三季高出 42%。此回升雖推動系統全年淨流入達 434.1億港元，但仍未能避免年度總額創下 2021年以來最低，且較系統近五年年均淨流入 494億港元低 12%。」

宏利主導強積金2025年資金流向
「2025年第四季，最大保薦人宏利吸引約 39% 的系統淨流入，較次名保薦人高出逾 194%。全年趨勢相若，宏利所獲淨流入較最接近的競爭對手多約63%。」

異常資金行為或致成員損失
「儘管香港及中國股票在2025年表現最為突出，該類別卻同時出現明顯淨流出；相反，表現相對平穩的強積金保守基金反而吸引最多年度淨流入。在強積金全年回報超過16%的環境下，若成員因試圖「擇時操作」而將資金轉向保守基金，可能錯失了更高潛在回報的機會。我們建議成員聚焦長期、分散的投資策略，其中一個有效方式是透過預設投資策略基金進行配置——所有強積金計劃均提供此選項，其設計具備良好的分散特性與費用競爭力，適合作為長期持有的投資工具。」

表一：2025 年第四季及全年強積金資產類別淨流入