2025年10月16日
令人意外的資產類別日益受歡迎，eMPF 或引發意料之外的後果
積金評級的《2025 年第三季強積金資產類別資金流摘要》現已上載至我們的網站。
重點如下：
- 2025 年第三季強積金錄得約 80 億港元的淨流入（見表一），為自 2021 年以來第三季最低淨流入。此下降導致 2025 年截至目前的淨流入估算為 316 億港元，為自 2021 以來最低的年初至今數字
- DIS（預設投資策略）基金自2023年來首次獲得超過 50% 的季度淨流入，約佔 55.4%，即 48.2 億港元（見表一）
- 對美國股票基金的興趣持續，淨流入自「解放日」低點反彈。約 39 億港元或佔第三季總淨流入的 44.3% 投入美國市場（見表一）
- 隨著強積金系統過渡至積金易，四大供應商的主導地位趨勢確立：宏利、滙豐、永明及友邦（見表二）
- 截至九月底，強積金系統第三季回報率達 6.41%，年初至今回報率 15.83%，推動強積金總資產創新高，約 1.53 兆港元，相當於 479 萬名強積金成員平均帳戶結餘 319,200 港元
香港獨立的強積金研究、觀點及教育機構積金評級主席叢川普（Francis Chung）今日表示，強調積金局強制推行的 DIS （預設投資策略） 基金需求創紀錄，以及四大供應商的主導地位。報告顯示，強積金系統在 2025 年第三季錄得約 80 億港元淨流入，為自 2021 年以來最低第三季淨流入。累計截至目前，2025 年淨流入約 316 億港元，為自2021以來最低的前九個月總額，並較過去五年同期平均值的387 億港元低18%。
叢先生指出，2025年是強積金制度實施以來表現最佳的年份之一。隨著紀錄不斷被刷新，他相信在強積金運作25週年的2025年，將為成員留下積極的退休儲蓄遺產。
引述：
淨流入結果揭示強積金成員行為
「首次，DIS （預設投資策略）基金在第三季淨流入中佔比超過 50%。強積金成員終於認識到 MPFA 強制推行的低成本、分散投資 DIS 策略的好處。DIS 還具備基於年齡的自動降低風險機制，使其成為大多數強積金成員的優秀選擇。」
高度集中的競爭是否為積金易的意外後果？
「第三季延續了上半年出現的趨勢，四大強積金供應商獲得的淨流入份額高於其整體市場份額，而其他供應商則相反。宏利、滙豐、永明及友邦持續領先，其他則逐漸落後。或許積金易的一個意外後果是強積金市場競爭激烈但高度集中。」
為何強積金淨流入持續歷史性下降？
「儘管平均強積金帳戶結餘約 32 萬港元，強積金九月季度淨流入僅約 80 億港元，為自2021以來最差結果。多重因素，而非單一原因，可能導致放緩。永久離港、減少自願性供款，以及退休人士提取資金，都可能造成資金流出。」
表一： 2025 年第三季及年初至今強積金資產類別淨流入
資料來源: 積金評級
表二：2025 年第三季及年初至今強積金計劃供應商淨流入
資料來源: 積金評級
^ AMTD強積金計劃的保薦人東道集團已改名為奧翺驁集團
